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        首批规模最大REITs背后的“厚积薄发”

        中国基金报记者 方丽 陈橹帆

        作为首批产品中规模最大、存续期最长的产品,平安广交投广河高速REIT一直备受关注。平安基金REITs投资中心资产运营部高级副总监李华平表示,中国有庞大的高速公路存量资产,通过公募REITs盘活是非常好的选择。高速公路公募REITs是一款整体风险相对可控、分红较为稳定的理财产品,不仅适合机构投资人,对普通投资者也具有较大吸引力。

        91亿!首批REITs最大一单

        5月27日,平安广交投广河高速REIT最终发行价格确定为13.020元/份,按被核准的7亿份募集总份额计算,基金发行规模或可达91.14亿元,是首批REITs中最大一只。

        谈及最大规模,李华平介绍,其实公募REITs规模可视作资产定价,其依据的是收益法做出的估值。从方法适用性角度来看,收益法评估结果能够合理体现市场参与者对项目未来的收益预期。

        “广河高速(广州段)是一线城市比较核心区域的一条高速,虽然只有70.75公里,但已运营9年,2017-2019年年平均通行费收入超过6.4亿元,标准车流年均复合增长率为13.43%,特许经营权至2036年12月16日结束,未来16年的现金流收入决定了基金估值规模比较大。”

        该基金另一个特色是基金存续期在首批9只中最长,达到99年。谈及这个规划,李华平表示,“我们将这个基金的存续期设计期限为99年,正是希望这个产品的期限足够长,未来通过基金扩募的方式购入新的优质高速公路资产,将基金打造成比较稳定的、聚焦高速公路的资产上市平台。”

        关于产品风险,李华平表示,“除了宏观经济不确定性等影响,对于REITs基金来说,自身还有一些特征需要投资者在投资前了解,比如基金封闭运作,不开通申购和赎回,只能在二级市场上交易。另外,特许经营权类资产的基金净值会随着剩余期限的缩短而不断递减、基金分红中包含对投资者初始投资资金的返还。”

        好项目这么挑选

        风险管控把握关键点

        李华平是公募基金行业此前非常少见的人才,具有注册会计师和法律从业资格,拥有16年的高速公路投资和运营管理经验。因此,他对高速公路的投资、运营、风控管理等都颇有经验,眼光和思路“老到”。

        在谈及REITs项目挑选上,李华平表示,从大的方面上会考虑项目合规性问题,包括产权是否清晰、是否可以转让,项目立项、规划、施工、建设、环评等环节是否手续齐备,以及项目历史收益情况等。

        具体到广河项目上,李华平表示团队主要考察了几个关键点:一是项目位置非常好,位于粤港澳大湾区的核心城市;二是项目产权非常清晰,建设期各项手续齐全;三是历史收入非常稳定,成长性比较好;四是委托的运营管理机构广州交投具有近30年的高速公路管理经验,行业经验非常丰富。

        REITs产品该如何做好风控?李华平表示,后续主要从资产运营角度进行风险管控,即如何管理好项目的收入和成本支出,更多体现在管控成本、规避资金挪用,以及安全生产管理、关联交易管理、信息披露等方面,这些是未来关注的重点。

        目前平安基金已建立超过10人的专职REITs业务团队,团队成员具备IPO、财务、法律、税收、资产评估等专业经验,运营人员分别来自国内主流高速公路运营及投资机构,均具备5年以上基建投资和运营管理经验,目前这个“配置”在行业应该属于前列。

        如果看完上文,想必朋友们应该明白"「友发集团股票」首批规模最大REITs背后的“厚积薄发”"了吧?已经在上文为大家做出了讲解,相信大家在看完上文之后一定能够明白了吧

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