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    2. 2021年5月28日市场估值报告(关于投资的消极心理

      沪深平均市盈率20倍以下——30倍以上区域指数型基金、银行股+国债逆回购投资组合。

      2021年5月28日上证收报3600点、市盈率17.17倍(其中沪主板16.23倍、科创板63倍),

      深综收报2393点、市盈率30.85倍(其中深主板25倍、创业板56倍),

      沪深指平均2996点、沪深平均市盈率24.01倍(中证指数沪深A股市动态盈率19.13倍、市净率2.05倍;其中银行动态市盈率6.85倍、市净率0.67倍)。

      沪市值48.3兆、深市值36.兆、沪深总市值84.3兆,与2020年101兆GDP的比值为83.4%.

      5月,市场先抑后扬,震荡走高,实现了红5月。市场目前基本完成上升新区间的整固过程,沪指围绕3500点整理完成,已经选择向上突破展开行情。

      沪深平均市盈率25倍之下, 市场总体是安全的,正处在牛市的上升途中的平台整固后向上突破期,继续执行满仓“牛途捂仓要紧”的策略。具体做法上,在满仓持股的前提下,对涨幅过高、估值过高的股票可以减仓,所得现金,如有融资的,可以直接还款,将融资筹码转化为自有筹码;如果没有融资的,可以加仓还没怎么涨、估值偏低的股票。比如银行股,以每股净资产为参照指标,股价向上偏离净资产太远的,可以减仓,股价向下偏离净资产太远的,可以加仓。关于投资的消极心理影响

      市场的无效性——错误定价、错误认知以及他人犯下的过错——为优异表现创造了机会。事实上,利用无效性是保持卓越的唯一方法。为使自己与他人区别开来,我们应该站在与那些错误相反的一边。

      最大的投资错误不是来自信息因素或分析因素,而是来自心理因素。许多消极心理因素往往会导致错误决策。它们大多归属“人性”之列。

      心理作用对投资者有着巨大的影响。大多数崩溃来自投资者心理造成的市场波动。当这些力量推动市场至泡沫过度或崩溃时,就会为拒绝高价持有、坚持低价买进的顶尖投资者创造更高的利润。因此,我们抵制这种负面力量是有必要的。

      霍华德马克斯总结出6种主要的投资的消极心理影响:

      第一种侵蚀投资者的成就的情感是对金钱的渴望,尤其是当这种渴望演变成贪婪的时候。

      大多数人投资的目的就是赚钱,不在乎钱的人通常是不会进行投资的。

      努力赚钱并没有错。事实上,对利润的渴望是驱动市场及整体经济运转的最重要因素之一。危险在于渴望变成贪婪的时候。对于贪婪,韦氏词典将其定义为“对财富或利润过度的或无节制的、通常应受谴责的占有欲”。(贪婪一词通常含有贬义,但是在“当别人贪婪的时候恐惧,当别人恐惧时贪婪”这句话中,前一个贪婪含贬义,后一个贪婪则含褒义,是证券投资中的一种最高境界)

      贪婪是一股极其强大的力量。它强大到可以压倒常识、风险规避、谨慎、逻辑、对过去的教训的痛苦记忆、决心、恐惧以及其他所有可能令投资者远离困境的要素。反之,贪婪时常驱使投资者加入到逐利的人群中,并最终付出代价。

      贪婪与乐观相结合,令投资者一次又一次地追求低风险高收益策略,高价购入热门股票,并在价格已经过高时抱着增值的期望,继续持股不放。事后人们才发现问题所在:期望是不切实际的,风险被忽略了。

      第二个心理因素是与贪婪相对应的恐惧。在投资领域,恐惧这个词并不代表理性的、明智的风险规避。相反,恐惧就像贪婪一样,意味着过度。因此恐惧更像恐慌。恐惧是一种过度忧虑,防碍了投资者采取本应采取的积极行动。(恐惧是一种过度害怕的怯糯心理和行为,但是在“当别人贪婪的时候恐惧,当别人恐惧时贪婪”这句话中,后一个恐惧含贬义,而前一个恐惧则含褒义,是投资中的另一种最高境界——指数或股价高估时退出来、不参与的理性的“积极行动”)

      第三个因素是人们有容易放弃逻辑、历史和规范以及必要的怀疑的倾向。这种倾向使人们愿意接受任何能让他们致富的可疑建议……只要说得通就行。对此,芒格引用德摩斯梯尼的一句话做了精彩的点评:“自欺欺人是最简单的,因为人总是相信他所希望的。”相信某些基本面限制因素不再起作用,因而公允价值不再重复的信念,是每一个泡沫以及随之而来的崩溃的核心。

      投资的过程和目的是严肃的,它不是娱乐活动,容不得丝毫玩笑,我们必须持之以恒地警惕在现实中无效的东西。怀疑不足会导致投资损失。

      当相同或者相似的情况(比如牛股不倒、牛市永续的议论),有时仅仅相隔几年再次发生时,通常会被年轻的、永远超级自信的新一代当做金融领域以及更广阔的经济领域的创新发现而受到追捧。拥有100多年悠久历史的华尔街较为成熟的资本市场,在不断涌入的一代又一代新的投资者“初生牛犊不怕虎”的影响下,有时候也会表现出极其稚嫩的冲动来,更何况那些新型市场呢?

      投资者永远在寻找必然成功的投资“圣杯”或“免费的午餐”,人人都想要一张无风险致富的门票。在一些乐观热情的证券分析师和信徒们四处游说以及创富效应的推波助澜下,不少人会对此深信不疑。但是,的确没有任何策略能够带来无风险的高收益率。牛市盛宴的最终结果,就像巴菲特于2010年6月2日在国会上所说的那样:“居高不下的价格就像一剂麻醉剂,影响着上上下下的推理能力。”而在事后——灾难爆发之后——这种狂热被称之为“泡沫”。

      第四个造成投资者错误的心理因素是从众(即使群体共识存在显而易见的荒谬)而不是坚持己见的倾向。投资者应该对群体共识的正确性持保留态度。在现实中,许多不赞同市场共识的人会感觉受到了排斥,会非常孤独。最终,真正疯狂的是那些不懂市场的人。

      从众的压力和赚钱的欲望一次又一次地导致人们放弃了自己的独立性和怀疑精神,将与生俱来的风险规避抛之脑后,转而去相信毫无意义的东西。这种情况发生非常频繁,因此一定是某些固有因素而不是随机因素在起作用。

      第五个心理因素是嫉妒。嫉妒往往是由盲目攀比产生的。

      攀比心理具有双重效果。

      根据产生的作用不同,攀比心理分为正性攀比和负性攀比。

      正性攀比指正面的积极的比较,是在理性意识驱使下的正当竞争,往往能够引发积极的竞争欲望,产生克服困难的动力

      攀比是不满足于现状,不甘落后于他人而想追求拥有甚至超越他人的心理意识。它在特定的情况下能起着积极的促进作用。不攀比就不能进步,如勇攀高峰,国家在科技等方面赶超世界先进水平;个人和集体争创一流业绩,等等。

      负性攀比指那些消极的、伴随有情绪性心理障碍的比较,会使个体陷入思维的死角,产生巨大的精神压力和极端的自我肯定或者否定。负性攀比最大的问题在于缺乏对自己和周围环境的理性分析,只是一味地沉溺于攀比中无法自拔,对人对己都很不利。

      嫉妒就是盲目攀比的表现形式之一。无论贪婪、攀比的负面力量有多大,它还有激励人们积极进取的一面。与之相比,嫉妒的负面影响更胜一筹。这就是我们所谓的人的天性中危害最大的一个方面。

      一个在孤立环境下感觉快乐的人,当他看到别人做得更好时,可能会变得痛苦不堪。在投资领域中,投资者在面对熟人朋友赚钱比自己多这一事实时,心情总是难以平静,羡慕嫉妒恨五味杂陈。不择手段、不计后果地想要迎头赶上,往往会乱了心智、乱了章法,结果会更糟。

      第六个关键影响因素是自负。自负与自信仅一步之遥,二者最根本的区别就在于是否对自己以及对手的能力有正确的认识,总是以为自己比别人强,别人总是不如自己。过度自信、盲目自信就变成了自负。

      在下列事实面前保持客观和审慎有极大的挑战性:

      *进行短期投资业绩的评价和比较。太在意短期波动对自己账户盈亏的影响。

      *在繁荣期,轻率甚至错误地承担更大风险的决策往往能够带来最好的收益。

      *最好的收益带来最大的自我满足。如果事情确实如愿发展,那么自认聪明并得到别人的认可是一件很开心的事。

      这些都会使人利令智昏。

      得到更多的渴望、担心错过的恐惧、与他人比较的倾向、群体的影响以及对胜利的期待——这些因素几乎是普遍存在的。因此,它们对大多数投资者和市场都有着深远的影响。结果就是产生错误——频繁的、普遍的、不断重复发生的错误。

      如果看完上文,想必朋友们应该明白"「中国核建集团股票」2021年5月28日市场估值报告(关于投资的消极心理"了吧?已经在上文为大家做出了讲解,相信大家在看完上文之后一定能够明白了吧

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