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        京东方涨停,意味着什么?

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        • 2021年04月14日 02时04分10秒

          结论:这不是短期的高点,但是长期的底部,这是大周期反转来临前的一次前奏。

          京东方昨日放巨量大涨9.85%,成交量达到2071万手,成交额高达61亿,稳居沪深公司首位,OLED柔性屏概念集体爆发,包括西南电子团队持续跟踪推荐的另一面板巨头厂商TCL集团(+5.57%,年初至今涨幅+23.67%)以及面板设备龙头厂商精测电子(+4.72%,年初至今涨幅20.90%)。

          关于公司层面的讨论已经做过很多,今天我们着重谈一谈京东方涨停背后的行业逻辑。

          我们认为半导体显示(面板)大概率会复制半导体能源(光伏)的产业格局,中期价格将企稳反弹,大级别的反弹会发生在供给实质性稳定+需求实质性企稳后

          液晶面板价格方面:我们判断上半年作为传统淡季将保持稳中有跌趋势,价格拐点有望出现在二季度。

          整体来看液晶面板价格呈现典型的周期性波动特征,供需是影响液晶面板价格的主要因素。

          上一轮液晶周期始于16Q2三星关闭L7产线打破供需平衡,叠加夏普破产重组卖给富士康郭台铭,随后17-18年迎来面板产能持续扩产,此轮液晶面板下行周期自17Q2开始,在18Q3出现短暂反弹但Q4很快回落继续下跌趋势。根据群智咨询最新19Q1价格跟踪,中小尺寸价格已止跌或收窄跌幅,大尺寸供需宽松继续保持跌幅。

          图:32寸液晶电视面板自2012年以来价格走势图(单位:美元)

          数据来源:wind,西南证券整理

          下面主要从行业近期三个基本面变化讨论可能带来的面板格局变化。

          1、供给低预期:根据多家媒体报道,19年韩国有望开启新一轮减产,其中三星和LGD准备各关停或转型一条8代线,届时LG有望减少LCD产能100k,三星至少减产30k;此外,备受关注的高世代产线规划也频传变动,富士康将最初“打造造价100亿美元的电视显示器工厂”改口为“不是建工厂,而是建造规模小得多的科技中心”,也有报道称其将由10.5代线建设计划转向6代线建设;此外,尼康Nikon和日本经济新闻也同时报道了富士康位于广州的10.5代厂延后设备安装的新闻;国内惠科和CEC集团的高世代产线规划也均出现不同程度的延迟建设情况。液晶面板供需格局调整进行中,有望在19年下半年出现拐点。

          图:2017-2019年计划关停或转型的液晶产线

          数据来源:IHS,西南证券整理

          图:全球高世代(G10.5/G11)面板产线甘特图

          数据来源:IHS,西南证券整理

          2、需求超预期:国家消费促进和家电补贴计划,有望推动电视机TV的销售,另外大力推广的4K高清将大幅拉动大尺寸电视销量,有望推动产能去化。根据群智咨询数据,预计2019年全球液晶电视面板市场的平均尺寸将增长1.5英寸,需求面积将持续增长,2019年全球液晶电视面板市场的供需比有望收窄,且有望在二季度逐步趋于平衡,带动面板价格在二季度全面止跌,部分尺寸价格或迎来上涨。

          图:2019年一季度全球LCD TV面板分尺寸供需比(单位:%)

          数据来源:群智咨询供需模型,西南证券整理

          3、可折叠OLED呼之欲出,引领半导体显示新风向:华为、三星、小米都将在近期发布OLED折叠屏手机,2019年有望成为OLED折叠屏手机元年。作为华为重要的OLED面板合作伙伴,京东方A在产能储备上持续加码,目前已公布投资接近2000亿的4条OLED产线,其中3条具备可折叠产能,有望与国产手机厂商共同推动国内OLED面板行业进入新的发展阶段。目前OLED市场远没有饱和,在国产替代加持下,国内厂商有望迎来重大机遇。

          图:2017-2023年全球AMOLED产线规划(概率≥30%)甘特图

          数据来源:IHS,西南证券整理

          

          "京东方涨停,意味着什么?"了吧?

        如果看完上文,想必朋友们应该明白"「」京东方涨停,意味着什么?"了吧?已经在上文为大家做出了讲解,相信大家在看完上文之后一定能够明白了吧

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